刘伟琳是中国人民大学金融工程博士★ღ，2010年加入工银瑞信★ღ，目前担任工银瑞信指数及量化投资部投资副总监★ღ，管公募快十个年头了★ღ，经验非常丰富★ღ。

　　在管产品一共13只★ღ，包括跟踪沪深300★ღ、中证1000★ღ、国证2000勇士的信仰无敌版★ღ、中证传媒★ღ、港股通高股息★ღ、港股通科技★ღ、新能源车电池等标的的指数基金★ღ。

　　还有一只工银印度市场★ღ，这是国内仅有的两只投印度股市的QDII基金之一★ღ，截止今年三季度末★ღ，基金规模11.42亿元★ღ。

　　12月4日★ღ，印度股市再创历史新高★ღ，印度Sensex30指数今年涨幅超过8%★ღ，近十年涨幅超过200%★ღ，而且连续八年录得正回报★ღ。

　　印度股市的长牛羡煞A股股民★ღ，但很少有人知道★ღ，孟买交易所1875年就成立了★ღ。1875年换一个说法★ღ，是“清朝光绪元年”★ღ。

　　很多国人对印度的印象只停留在宝莱坞★ღ、软件外包★ღ、种姓制度等碎片化信息上★ღ，印度资本市场的发展甚至包括印度这个国家★ღ，国内投资者都算不上熟悉★ღ。

　　·相较于其他金砖国家★ღ，印度本身资源较为匮乏★ღ，优势产业在金融EBET易博·(中国)★ღ、信息技术★ღ、消费和能源★ღ，制造业比较薄弱★ღ，但印度一直在倡导印度制造勇士的信仰无敌版★ღ，加速基础建设★ღ，未来可能会从中国承接一部分低端产业EBET易博·(中国)★ღ。

　　印度人口已经超过了14亿★ღ，平均年龄只有28岁★ღ，人口结构呈现金字塔形勇士的信仰无敌版★ღ，无论是劳动力占比还是抚养比★ღ，印度的人口结构都非常健康★ღ。

　　预计到2035年-2040年★ღ，印度的劳动力占比才会达到高点★ღ，在此之前★ღ，印度拥有庞大的劳动力储备★ღ，有潜力接力中国成为下一个高速发展的国家★ღ。

　　·从受教育水平来说★ღ，印度在1995年之后有了明显进步★ღ，种姓制度的陋习在逐步改善★ღ，印度高等教育的入学率在近十几年间翻了6-7倍★ღ。

　　·印度的劳动力成本依然非常便宜★ღ，印度一个IT工程师的工资大概相当于英国工程师工资的六分之一★ღ。

　　·莫迪的政策对印度经济起到了正面作用★ღ，印度所处的国际环境也比较有利★ღ，在国际关系上算是游刃有余★ღ。

　　·从2003年到现在★ღ，外资基本保持净流入态势★ღ，但2022年流出较为明显★ღ，原因可能与美联储加息有关★ღ。

　　·今年下半年外资有小幅流出★ღ，背后可能是美债收益率居高不下★ღ，对新兴市场资金产生了虹吸效应★ღ。但考虑到美联储加息接近尾声★ღ，后续资金可能回流★ღ。

　　·目前印度股市的远期PE大概在20多倍★ღ，处于过去五年均值偏下位置★ღ，并不算贵★ღ，但确实也不便宜★ღ。

　　·这几年★ღ，除了2020年因疫情导致印度股市跌破负两倍标准差★ღ，其余时间基本很难跌破负一倍标准差★ღ。

　　2002年以来★ღ，印度GDP平均增速在7%左右★ღ，在世界主要经济体中居于前列★ღ，企业盈利收入持续增长★ღ。尽管印度的通胀水平在5-6%左右★ღ，但相对经济增速来说★ღ，通胀压力并不大★ღ。

　　刘伟琳认为★ღ，目前莫迪的支持率仍处在较高水平★ღ，民众对他的执政理念和执政思路比较认可★ღ，连任的概率比较高★ღ。

　　但退一步讲★ღ，即便莫迪没有当选EBET易博·(中国)★ღ，也不太会影响印度未来的长远发展勇士的信仰无敌版★ღ。因为历史的发展潮流是不可逆的★ღ，莫迪如果落选★ღ，也是因为民众更认可竞争对手的发展理念和政策设想★ღ。

　　“从当下的视角★ღ，出现这种风险事件的概率并不高★ღ，但如果确实有黑天鹅★ღ，反而会是一个不错的投资机会★ღ。”

　　两只基金的区别在于★ღ，工银这只是FOF基金★ღ，跟踪中信证券印度ETP指数★ღ，持仓是海外的印度主题ETF★ღ，这些ETF在不同国家上市交易★ღ，比如美国★ღ、欧洲★ღ、日本等等★ღ，基金经理会根据ETF的规模和成交量确定权重★ღ。

　　关于基金净值曲线与业绩基准之间的差距★ღ，刘伟琳解释★ღ，除了汇率因素的干扰★ღ，短时间大量资金申购也会致使基金净值与业绩基准出现偏差★ღ。

　　例如★ღ，每当印度股市快速上涨★ღ，就会吸引投资者大量申购★ღ，但因涉及换汇以及一系列流程★ღ，这笔钱真正投到海外ETF还需要几天时间★ღ，这种时差就会导致基金净值跟不上指数★ღ。

　　国内的指数基金已经有一套成熟的机制★ღ，但一只QDII从前期调研★ღ、发行★ღ、估值★ღ、交易★ღ、结算EBET易博·(中国)★ღ、核算★ღ，与原先的机制完全不同★ღ，作为先行者势必要踩过很多坑★ღ。

　　“比如★ღ，前期我们要考虑是不是直接去印度开户★ღ，要去研究印度的监管制度和法律法规★ღ，要跟各个市场的交易所打交道★ღ，跟海外的交易对手打交道★ღ。

　　再到交易层面★ღ，怎么把国内的钱投出去★ღ，不同国家的汇率怎么进行核算★ღ，又如何体现在投资者成本中★ღ，类似这些估值的问题★ღ、头寸的问题★ღ、成本确认的问题★ღ、系统架构的问题★ღ，都是新问题★ღ，要见招拆招★ღ。”

　　因此★ღ，相较于个人投资者去海外开户★ღ、换汇★ღ，考虑海外投资的各种限制★ღ，担心投出去的钱回不来★ღ，QDII确实能给投资者节省时间与精力★ღ，还不占用个人的外汇额度★ღ。

　　A股竟然有这么强势的指数EBET易博·(中国)★ღ，在微盘股面前★ღ，连纳斯达克都被比了下去★ღ，更不要说沪深300和上证指数★ღ。

　　刘伟琳提到★ღ，微盘股指数自带反转效应★ღ，一旦某只股票涨到一定幅度★ღ，指数会将股票剔除EBET易博·(中国)★ღ，等到估值回落再重新纳入★ღ。这种编制方法就好比开了外挂★ღ，普通指数很难跑赢★ღ。

　　中国资本市场的“传统技能”就是容易过热或过冷★ღ，尽管微盘股有过热趋势（比如炒作风潮都外溢到了北交所）★ღ，但刘伟琳判断★ღ，中小市值风格占优的情况可能还会持续一段时间★ღ。

　　因为存量博弈看不到任何改善的迹象勇士的信仰无敌版勇士的信仰无敌版★ღ，除非大盘股业绩反转★ღ。但在经济持续的磨底过程中★ღ，预期企业盈利大幅改善并不现实★ღ。

　　未来★ღ，判断A股是否会出现风格切换★ღ，需要密切关注两个指标★ღ：一是是否有增量资金入场★ღ，二是政策是否有超预期发力★ღ。

　　高分红的股票★ღ，相当于一个短久期资产★ღ，在资产荒的背景下★ღ，能提供5%股息率的股票是一个非常不错的选择★ღ。

　　尤其是随着中国经济进入高质量发展阶段★ღ，无风险收益率可能会继续走低★ღ，高分红股票的价值愈加凸显★ღ。

　　资源天然具有稀缺性★ღ，在碳中和的背景下★ღ，资源型企业不能随意增加资本开支★ღ，账上囤积了不少现金★ღ，有能力也有意愿进行现金分红★ღ。

　　“这些经营稳健的企业★ღ，分红收益上比债券要高★ღ，久期又比成长股要短★ღ，这是我们看好红利资产的原因★ღ。”

　　刘伟琳建议★ღ，根据投资偏好的不同★ღ，偏向稳健风格的投资者可以考虑将红利指数作为底仓★ღ，而偏好高风险高回报的投资者★ღ，可以考虑港股科技板块★ღ，比如AI★ღ、智能驾驶★ღ、创新药等等★ღ。

　　除了上述提到的印度基金★ღ、港股红利基金★ღ、港股通科技基金★ღ，刘伟琳还管理一只跟踪国证新能源车电池的基金★ღ。

　　上游的碳酸锂价格更是雪崩★ღ，从57万元/吨的高位飞流直下★ღ，一路跌到现在的13万元/吨★ღ，期货价格更是跌破了10万元/吨★ღ。

　　尽管还保持20-30%的增速勇士的信仰无敌版★ღ，估值分位数也跌到了极低水平★ღ，但市场开始怀疑未来的成长性★ღ，认为出清还没有完成★ღ，整个周期见底的过程比较痛苦EBET易博·(中国)★ღ。

　　周期行业的出清★ღ，往往伴随着尾部小企业的大幅减产★ღ、停产甚至破产★ღ，而龙头企业具备规模优势★ღ，成本更低★ღ，如果能熬过这个阶段★ღ，会在下一轮周期中占据更多的市场份额★ღ。

　　刘伟琳判断★ღ，市场情绪有时候会走向过冷的极端★ღ，现在锂电池板块向下的空间可能已经不太大了★ღ，尽管行业尚未完成出清★ღ，但股票通常会提前作出反应★ღ，明年锂电池也可能会有机会★ღ。

　　今年是指数投资爆发的大年★ღ，作为指数投资专家★ღ，刘伟琳相信★ღ，未来指数基金作为一种种类较多★ღ、费率低廉的投资工具★ღ，将会越来越受到投资者欢迎★ღ。

　　对普通人来说★ღ，能用的工具已经非常丰富★ღ，从各行各业的行业主题指数基金★ღ，到跟踪海外不同国家的QDII★ღ，再到各种Smart Beta基金★ღ，足以满足个人资产配置需要★ღ。

　　如果对市场没有明确判断★ღ，定投宽基指数是不错的选择★ღ。但定投需要一些小技巧★ღ，比如可以将超过GDP增速一定水平作为止盈目标★ღ。

　　此外还包括红利风格和中小市值风格★ღ，对印度市场保持相对乐观★ღ，对日股和港股表示谨慎乐观★ღ，但对美股持相对谨慎的态度★ღ。

　　在其看来★ღ，美国经济超预期的韧性有偶然因素★ღ，比如财政发钱对消费的刺激★ღ，但这种刺激的效用是递减的★ღ，超额储蓄总有花完的一天★ღ。

　　现在美国信用卡的违约率已经开始上升★ღ，高通胀高利率对经济的负面影响“虽迟但到”★ღ，美国经济明年不一定会那么好★ღ。阀门铸件★ღ，EBET易博·(中国)★ღ，EBET易博·(中国)真人平台★ღ。ebet易博首页(欢迎您)★ღ，易博eBET中国官方网站★ღ！易博ebetapp★ღ，易博eBET首页★ღ，